【摘 要】
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创业企业控制权配置是创业投资机构有效退出的重要保证,对投资机构退出方式产生重要的影响.本文首先构建理论模型,研究创业企业控制权的不同配置对创业投资机构退出方式的影
【机 构】
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西安理工大学经济与管理学院西安财经学院商学院
【出 处】
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“创新、创业与企业管理”学术研讨会暨中国企业管理研究会2016年年会
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创业企业控制权配置是创业投资机构有效退出的重要保证,对投资机构退出方式产生重要的影响.本文首先构建理论模型,研究创业企业控制权的不同配置对创业投资机构退出方式的影响,并从IPO和并购这两种退出方式的视角,选取CVSource数据库2000～2014年的大样本数据,使用多变量回归模型,对理论模型中得到的命题进行验证.研究发现,当企业绩效较高时,创业企业家拥有的控制权与IPO退出方式存在显著正相关关系,企业家拥有的控制权越多,对企业家产生的期权激励作用会越大,企业家会促使创业投资机构通过IPO方式退出;而当企业绩效较低时,创业投资机构拥有的控制权比例与并购退出方式存在显著正相关关系,创业投资机构拥有的控制权越多,为了尽早收回投资,保护自身利益,越会选择通过并购方式退出.
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