IP0市场择机对公司资本结构的持续效应研究

• 作 者: 王志强 李博
• 机 构: 厦门大学管理学院
• 出 处: 第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: IPO市场 公司资本结构 负债率 债务融资 行为 市场时机 权益融资 权衡理论 短期影响 持续效应 长期效应 收益率 标准化 考察 会通 幅度 度量 动态 差异

以标准化的IPO收益率度量市场时机，考察公司IPO市场择机行为对公司资本结构的短期和长期效应。研究发现，IPO市场择机行为确实对公司资本结构产生显著的短期影响，在“热市”IPO的公司，其负债率下降的幅度显著大于“冷市”IPO的公司。但这种影响是暂时的，3年后，“热市”IPO的公司与“冷市”IPO的公司，其负债率的差异消失，市场择机成功的公司会通过更多的债务融资和更少的权益融资使资本结构更快地逆转。研究表明，IPO市场择机对公司资本结构不会产生持续效应，资本结构的逆转间接支持动态权衡理论。