【摘 要】
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本文以2005年至2007年我国沪深交易所成功进行跨国并购的37家A股上市公司为样本，通过多元线性回归模型对影响我国企业跨国并购绩效的因素进行分析，实证结果发现：现金支付方式、收购公司第一大股东持股比例、并购双方的文化差异均正向影响收购公司的并购绩效；收购公司的政府关联度与其并购后的短期绩效正相关，与其长期绩效显著负相关；收购公司的公司规模与其并购后的短期绩效显著负相关，与其长期绩效显著正相关。在
【机 构】
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广东外语外贸大学财经学院 广东 广州 510420 广东外语外贸大学南国商学院,广东 广州,510
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本文以2005年至2007年我国沪深交易所成功进行跨国并购的37家A股上市公司为样本，通过多元线性回归模型对影响我国企业跨国并购绩效的因素进行分析，实证结果发现：现金支付方式、收购公司第一大股东持股比例、并购双方的文化差异均正向影响收购公司的并购绩效；收购公司的政府关联度与其并购后的短期绩效正相关，与其长期绩效显著负相关；收购公司的公司规模与其并购后的短期绩效显著负相关，与其长期绩效显著正相关。在此基础上指出政府应加大对国内企业跨国并购的扶持力度、应当谨慎选择跨国并购的时机和目标公司、强化跨国并购后的整合、进一步提高跨国并购绩效降低并购的风险损失。
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本文以市净率股票估值理论为基础，在对“资本利得控制权私有收益”概念进行界定后上提出了控股股东资本利得控制权私有收益的计算方法，并利用该方法建立了回归模型对2005年-2010年间控股股东二级市场的套利收益率进行实证检验。实证结果表明有相当比例的控股股东在利用大盘的波动进行高抛低吸的同时还会借助手中所掌握的控制权优势操控上市公司的业绩或利用提前预知业绩的信息优势进行套利，从而达到获取超额的资本利得控
在股权集中的情况下，公司治理要解决的主要矛盾，并不是股东与管理层之间的矛盾，而是大股东与小股东之间的矛盾，即大股东会利用其特殊地位，侵害中小股东的利益。在中国，上市公司控股股东通过攫取控制权私有收益进而侵害中小股东利益的行为比资本市场较为发达的国家更值得关注。随着股权分置改革的完成，机构投资者在中国股市中扮演着越来越重要的角色。本文关注机构投资者是否监督了上市公司，主要关注他们是否监督了控股股东。
Sloan（1996）认为，天真投资者无法区分上市公司盈余中应计项目和现金流不同的持续性，从而导致应计异象的产生。那么成熟的投资者，如机构投资者，能减少应计异象吗？本文使用2003年至2009年的我国A股上市公司为样本，在Collins（2003）的实证设计基础上，分别以所有机构投资者持股比例和使用积极投资策略的机构投资者持股比例来衡量证券的投资者成熟度，对此问题进行了研究。本文的结论与之前的研究
本文实证研究了我国上市公司控制性股东治理风险问题，从公司治理的组织层面分析了控制性股东治理风险的显性影响因素。基于神经网络计算方法构建了控制性股东治理风险预警模型，并对模型进行了有效性检验和应用。研究表明，控制性股东治理风险行为的选择取决于风险偏好、风险损失以及风险约束三者的均衡。控制权和现金流权偏离的股权结构、股权的流通性、控制性股东的身份属性等因素影响着控制性股东治理风险行为的选择。在中国目前
企业超额持有的现金资产是扣除了企业正常经营发展现金需求的约束之后的资产，因此也就更容易受到企业管理层出于私利的攫取，它们的市场价值可以敏锐地反映出企业所处治理环境的改变。本文通过对比分析A股与AB股、AH股以及发行ADR企业所处治理环境的不同对超额现金持有价值的影响，证实公司治理环境的加强可以促进公司治理的改善，提升公司价值。研究表明，中国上市公司的超额现金持有普遍存在折价现象；只在A股上市企业超
以2002-2009年我国民营上市公司1720个观测值为样本，本文对终极股东控制下的上市公司资本结构选择问题进行了理论分析与实证研究。结果发现，终极股东控制力与公司资本结构显著负相关，终极股东控制权和现金流权的偏离度与公司资本结构显著正相关。这表明，在我国民营上市公司中终极股东采用负债融资的控制权防守动机与利益转移动机并存。另外，研究还发现对终极股东产生制约作用的股权制衡程度、董事会独立性等公司治
本文选取2000-2008年期间A股发生募资变更的231家地方国有上市公司共1289个非平衡面板样本，采用logit固定效应模型将地方政府“掠夺之手”研究扩展到官员层面。随着官员任期的增加，募资变更几率呈现倒“U”型曲线，并且在地方官员接近第一届任期时，GDP增长越慢，地方国企募资变更概率越大。进一步对官员推动投资增长的主要途径进行分析，官员任期在引进外资较少和企业获得银行贷款较少的情况下能有效影
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管理层权力对高管薪酬的影响一直是公司治理领域的研究重点。由于最优契约理论越来越不能解释高管薪酬的过度增长，所以学者们逐渐关注管理层权力理论。试图更好地解释银行业高管的管理层权力对其薪酬的影响，本文从三个方面去剖析管理层权力的决定因素，即：两职合一，董事会的构成以及高管的任期。选取在中国沪深两市上市的16家银行1998年至2008年的数据进行了统计分析，并对上述三个因素进行了分解，结果显示，董事长与