【摘 要】
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本文研究是在充分结合国内经济金融运行环境的基础上，同时结合高管个体特征论证薪酬结构因素和“精粹模式”为代表的社会体制因素对金融行业内CEO风险选择的激励约束效应。理
【机 构】
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西南财经大学中国金融研究中心 611130
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本文研究是在充分结合国内经济金融运行环境的基础上，同时结合高管个体特征论证薪酬结构因素和“精粹模式”为代表的社会体制因素对金融行业内CEO风险选择的激励约束效应。理论和经验研究揭示，在金融行业内公司CEO风险态度中性条件下，当前我国金融行业中现金薪酬对CEO的风险选择和配置具有显著的约束效应，尤其是通过约束CEO增加可以用市场交易来掩盖的系统风险的行为而降低公司总风险，同时现金薪酬对于约束CEO增加不能通过市场交易掩盖的非系统风险行为的激励远低于其对约束CEO增加可以用市场交易来掩盖的系统风险的行为的激励;同样对于基于股票价格波动的潜在权益薪酬而言，其对CEO的风险选择配置的约束效应显著，与现金薪酬对CEO风险选择的约束效应一致，同是激励CEO主要通过降低系统风险进而控制公司总风险水平，但整体上潜在权益激励对CEO风险选择约束幅度低于现金薪酬的约束幅度。而对于以“精粹模式”为代表的社会体制因素而言，“精粹模式”对CEO风险及其组合的选择配置直接激励约束效应相当小，主要体现在约束CEO增加公司非系统风险的行为方面，但是其通过作用于薪酬结构对CEO风险选择激励约束效应而影响最终的CEO风险选择的间接影响较为显著。同时也给出了以“精粹模式”为代表的社会体制因素对我国金融行业高管薪酬的设计及其预期目标影响的经验证据。
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