【摘 要】
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2005-2007 年间我国进行的股权分置改革和会计准则变迁无论对 场有效性、会计准则本身还是会计准则的实施环境都产生了重要影响。本文使 CAPM 模型的Fama-French 模型对制度变迁带来的应计定价效率的变化情况进行了实证研究，提供了制度变迁效果及原因的初步证据。实证研究发现：（1）合时间序列上，应计定价不具有有效性；（2）制度变迁后，应计定价效率得 了显著的提升，无论对综合信息风险（以总
【机 构】
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北京工商大学商学院/投资者保护研究中心,北京 100048 南开大学公司治理研究中心,天津 300071
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2005-2007 年间我国进行的股权分置改革和会计准则变迁无论对 场有效性、会计准则本身还是会计准则的实施环境都产生了重要影响。本文使 CAPM 模型的Fama-French 模型对制度变迁带来的应计定价效率的变化情况进行了实证研究，提供了制度变迁效果及原因的初步证据。实证研究发现：（1）合时间序列上，应计定价不具有有效性；（2）制度变迁后，应计定价效率得 了显著的提升，无论对综合信息风险（以总应计为代理变量）还是操纵信息风 （以操纵性应计作为代理变量），市场都给出了正向的风险溢价；（3）分阶对比分析来看，混合时间序列上的定价非有效并不是总体平均意义上的非有效，而是时间结构上的非有效；（4）应计定价效率的提升主要是股权分置改革的 应。
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本文利用中国A 股2006-2009 年上市公司的数据，考察了不同产权性质集团财 务管控与上市公司绩效的影响，运用集团是否拥有财务公司、是否委派CFO、上市公司是 否上线ERP 财务信息系统等财务管控指标，建立相应模型研究发现：（1）上市公司控股股 东通过企业集团管控，会导致其附属上市公司运营效率低下，降低上市公司绩效，国有集团 附属上市公司的绩效更差。（2）集团财务集中管控如财务公司的资金集中、
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目标公司的会计信息质量影响收购公司绩效吗？流动性假设认为，目标公司的会计信息质量越高，收购方所需支付的价格越高，并购绩效越差；管理者代理假设认为，目标公司的会计信息质量越高，收购公司股东对并购协同效应和支付价格的估计越准确，有利于抑制自利或自大管理者的机会主义并购行为，从而产生高的并购绩效。本文以上市公司并购事件为样本，对上述两大对立假设进行了实证检验，结果发现，目标公司的会计信息质量对民营收购公
代理问题广泛存在于现代公司模式中，环境不确定增加了信息不对称程度，降低代理人行为被监管的可能性，终极控制权不同的上市公司对代理人的激励机制不同，决定了代理人行为的不同，国有控股对代理成本的影响体现了国有控股的治理效应之一。本文研究了公司环境不确定性和终极控制权以及它们的交互效应对公司代理成本的影响。研究结果表明：公司环境不确定性会增加公司的代理成本，相对于非国有控股公司，国有控股公司的环境不确定性
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