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企业超额持有的现金资产是扣除了企业正常经营发展现金需求的约束之后的资产，因此也就更容易受到企业管理层出于私利的攫取，它们的市场价值可以敏锐地反映出企业所处治理环境的改变。本文通过对比分析A股与AB股、AH股以及发行ADR企业所处治理环境的不同对超额现金持有价值的影响，证实公司治理环境的加强可以促进公司治理的改善，提升公司价值。研究表明，中国上市公司的超额现金持有普遍存在折价现象；只在A股上市企业超额持有现金资产的边际价值为负；既在A股上市的同时又在B股市场或H股市场上双重上市的企业，超额现金资产的折价程度降低，且AH股企业的折价程度低于AB股企业，发行ADR的A股企业实证结果不显著。