【摘 要】
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2013年,美联储量化宽松政策的退出事宜再度被提上议程。作为全球的储备货币,美元货币政策不仅将对美国经济本身产生影响,也会对全球其他国家产生深远影响;而美元作为大宗商品
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2013年,美联储量化宽松政策的退出事宜再度被提上议程。作为全球的储备货币,美元货币政策不仅将对美国经济本身产生影响,也会对全球其他国家产生深远影响;而美元作为大宗商品的定价货币,更是牵动着全球投资市场的神经。本文首次引用"敏感指数"这一方法,研究了各类资产在美联储量化宽松期间对于资产负债表膨胀的敏感性,发现工业品、新兴市场股市和外汇、短期国债收益率或将受到美联储退出策略的最大冲击。此外,通过梳理过去6次美联储加息所产生的影响,本文发现退出策略对大宗商品、股市、债市的影响不可一概而论。值得注意的是,不论是从敏感性角度还是从历史比对分析来看,如果美联储退出量化宽松并加息,新兴市场股市和汇市都将受到很大影响,因此应特别警惕美联储政策转向的外溢性。
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