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资产重组作为调整企业结构、合理配置资源、提高资产质量的重要手段,受到了许多企业的青睐,同时,作为资本市场上的重要操作手段,也得到了国家的高度重视。尤其是在经济全球化步伐加快的当今,更被越来越多的企业所运用。医药行业作为关系国计民生的重要行业,是政府历来的重点关注对象。我国医药企业存在着规模小、集中度低的特点,难以形成规模优势,这一方面导致成本难以降低,同时也制约着企业的资金规模与研发的投入。而我国医药技术水平在世界范围来看,并未处于先进行列,究其原因,很大程度上是因为企业规模的限制导致了研发资金的投入不足与人才培养的不到位。同时,近几年来,为了在中国占据一席之地,外资医药企业纷纷通过并购等方式进入中国市场,与国内企业展开了激烈的市场抢夺战,其较大的跨国规模与强大的资金和人才优势严重制约并威胁着国内企业的发展;而我国企业想要走出国外却同样因为规模、技术等原因大受阻碍。为提高医药产业的整体实力,增强在国际平台上的竞争能力,争夺更多的国内及国外市场份额,国家陆续颁布了多项措施,旨在鼓励医药企业实行跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组,这些政策均明确指示出了我国医药企业的未来发展道路,同时将该行业的资产重组推向一个高潮。因此,从现阶段来看,国内企业应通过兼并与重组方式联合起来,扩大自身规模,提高经营水平,增强企业在资金、技术、市场方面的优势,以更强的竞争力迎接挑战,从而夺取更大的市场份额,获得更多的利润。另外,在我国特有背景下,大多数医药企业都具有国企背景,医药企业资产重组的顺利进行加快了我国国有企业改制的步伐,解决我国在中国特色社会主义建设过程中遇到的历史遗留问题,这无疑具有深刻的时代意义。本文通过回顾文献,大致掌握了国内外关于该行业的优秀研究成果,尤其是相关理论与先进的研究方法和评价方法,值得作者本人以及其他学者的借鉴与学习;同时,通过总结国内外现今为止的研究领域与方式,得出了日后可供研究的新方向。其次,通过对医药行业的分析了解了该行业的发展概况与重组的现状,并对该行业中资产重组的动因做了归纳,同时对重组过程中出现的不足之处作了总结,为即将重组的企业点明了应该注意的地方。再次,通过案例的分析对该案例本身有了一个较为彻底的了解,得出了关于案例本身的相关结论,为交易各方提供了对于该重组的评价与总结,也可为相关投资者提供参考信息;同时研究的过程也让我掌握与运用了对于并购重组的分析与评价方法,提高了专业能力。最后,在此基础上得出了关于整个行业资产重组的普遍结论与相关建议,可供进行资产重组的医药企业参考与借鉴,同时也为想要不断扩大规模的企业提供了一条发展之路,这些建议可以指导资产重组的进行,对响应国家号召扩大我国医药企业规模,促进医药行业的发展具有实际应用价值与较强的现实意义;另外,通过研究发现我国应进一步完善重组相关法律制度、社会保险制度、金融制度,这对完善我国法制、社保、金融等相关法律法规无疑有一定的推动作用。本文分为六个部分。第一部分导论,从本文研究的背景与研究意义入手,简介了主要内容、研究思路及研究方法等,最后评价了本文的主要贡献与不足之处。第二部分为国内外文献综述,首先回顾了关于资产重组的国外文献,在动因方面最为出名的是效率理论、委托代理理论、自负假说、市场权力假说、财富再分配理论、行业冲击说等,而绩效方面则选取了国外具有代表性的研究予以简要介绍,对于国内的文献也同样回顾了具有典型意义的关于动因的研究成果,再按归纳分析法和案例分析法分类对关于绩效的文献予以回顾,最后,对现有研究作了分析和总结,指出尚可研究的领域,该部分为后文打下了理论基础。第三部分资产重组发展历程与模式分析,简要介绍了资产重组在国内以及国外的发展进程,以及资产重组的概念、分类及不同的重组方式与特点。第四部分我国医药类上市公司资产重组的背景分析,在了解了我国医药业发展现状之后,对医药企业的重组状况做了大致了解,归纳了并购重组动因,具体包括高利润率吸引外行进入、国企改革推动、国内外形式压力迫使药企扩大规模以及国家政策扶持与鼓励等,而重组中出现的不足包括目标性差、政府干预过多、法律制度与资本市场不完善、并购方式不够丰富、重组后期缺乏继续融合等。第五部分北京天坛生物收购成都蓉生案例分析则引入北京天坛生物制品股份有限公司收购成都蓉生药业有限责任公司的案例,首先详细介绍了交易各方的相关情况、接着详细分析了此次收购的推动因素,包括国家政策鼓励、集团总公司战略部署减少旗下同业竞争、扩大自身市场范围、成都蓉生有较大的发展潜力与较低评估价和生物制品业正值高速发展良机:接着描述了重组方案的内容、交易定价与股票发行定价、重组步骤,进而结合公司重组前一年及重组后三年的财务指标对其绩效从盈利能力、营运能力、偿债能力及发展能力进行了分析,最终对该案例进行评价:有效减少了集团内部同业竞争、规模的扩大为公司进一步发展奠定了基础、增加核心业务范围有效分散了风险、产生了生产管理及技术上的协同效应,并且重组后的增值效应正逐年得到释放,总之,此次重组在很大程度上达到了公司预定的目的。第六部分研究结论与建议,首先总结得出了整篇文章的研究结论:我国有着良好的医药企业改革的大好形势与背景,诸多政策都鼓励药企进行重组增强竞争能力,医药企业应顺应良好形势在合适的时机下进行并购重组;多数重组过程都存在着如上所述的不足之处,应及时汲取教训予以改正;在天坛生物的并购案例中,通过分析发现重组效应正逐年释放,已逐渐达到预定重组目的。在此基础上得出对我国医药业上市公司进行重组以及法制、社保制度进一步改进的建议:首先,我国应继续完善法律制度及社会保障制度,为重组顺利进行提供保证:其次,应建设更为发达的资本市场,用健全的金融政策指导重组的顺利、合规进行;再次,企业应该从发动重组是否有利于企业规模扩大、并购对象是否有良好发展潜力、合并后两者能否很好融合从而发挥良好并购效应等方面出发选择合适的并购对象,在并购后期继续加强并购整体的融合工作;最后,我国大型医药企业可以以此为鉴,以旗下资产质量高的上市公司为平台对整个集团进行整合,进而提高整个集团的整体实力。本文的主要贡献是:首先,本文通过研究国外关于资产重组的相关优秀研究成果,尤其是关于动因理论的分析,得出了值得国内学习的研究方法与分析模式,对国内相关文献的总结也为后续的研究提供了研究的思路,同时,通过对现有文献进行总结评价,指出了新的研究方向;其次,本文以天坛生物并购重组成都蓉生为案例对其进行详细分析,结合最新的财务数据对其重组绩效进行了评价,得出了关于此次重组的最近结论:再次,本文在案例分析的基础上,结合医药行业重组概况,包括具有普遍意义的重组动因和不足之处的分析,得出了关于医药类上市公司资产重组的一般结论与建议,对即将进行重组的公司具有一定的参考价值。本文的不足主要表现是:首先,在进行案例分析时,由于搜集到的资料有限,只对资产重组前后四年的财务数据进行分析,而资产重组的绩效有可能在更长的时间内才能完全显现出来,因此得出的结论只具有阶段性的效应。其次,由于笔者时间、精力及理论修养有限,对理论学术界的文献精华汲取还有所欠缺,因此对上市公司资产重组理论阐述以及对案例的具体分析还显得比较单薄,有待进一步的加强学习、研究和完善。