【摘 要】
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本文从债权人的角度研究了政府角色以及由此产生的预算软约束对股价同步性的影响,进一步这种影响在国有企业与非国有企业当中是否存在非对称性.研究结果表明:国有银行贷款比
【出 处】
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中国会计学会财务管理专业委员会2012年学术年会暨第十八届中国财务学年会
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本文从债权人的角度研究了政府角色以及由此产生的预算软约束对股价同步性的影响,进一步这种影响在国有企业与非国有企业当中是否存在非对称性.研究结果表明:国有银行贷款比例与股价同步性呈正比,即从国有银行贷款比例越高,股价的同步性越大;二者的正相关关系在非国有企业中显著弱于国有企业.这一结果综合表明,在存在预算软约束的情况下,债权人对企业的经营活动现金流量影响较小,对企业的信息需求较低,从而导致股价同步性上升;但是国有银行对非国有企业的私有信息披露要求较高.进一步将国有银行贷款划分为政策性银行贷款和国有商业银行贷款,将非国有企业划分为具有政治联系的企业和不具有政治联系的企业,结果表明,政策性银行贷款与股价同步性的正相关关系高于国有商业银行,具有政治联系的非国有企业股价同步性与国有企业不存在显著差异.进一步,还发现国有银行贷款比例越高,股票暴跌风险越大.这些结果综合说明,政府角色以及由此产生的预算软约束是影响股价同步性的重要因素之一.
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