我国上市公司的并购绩效研究——基于掏空与支持理论的解释及经验证据

• 作 者: 李增泉 余谦 王晓坤
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 掏空 支持 并购
• 基金项目: 国家自然科学基会(项目批准号A70072018)的后续研究成果;教育部人文社科研究规划基金项目《我国新兴资本市场的制度创新和规范研究》(批准号01JA790032);上海市重点学科课题《上市公司治理评级:理论与实证》的阶段性成果;上海财经大学“211”工程的资金资助

本文选取我国资本市场上在1998-2001年间发生的416起上市公司收购兼并非上市公司事件为研究样本,实证考察了控股股东和地方政府的支持或掏空动机对上市公司长期绩效的影响。结果表明,当公司具有配股或避亏动机时进行的购并活动能够在短期内显著提升公司的会计业绩,而无保资格之忧时进行的并购活动目的在于掏空资产,会损害公司的价值,但掏空行为对公司的会计业绩却没有显著影响。