【摘 要】
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本文通过一个面板VAR模型分析了基本因素、Tobins Q和企业投资之间的互动关系。我们发现，对于高流通股比例的企业，与基本因素相正交的Tobins Q冲击对投资有显著影响，但是方差分解显示，投资波动中可由Tobins Q解释的比例很低。这些证据意味着，非理性的股价变化虽然会对投资产生影响，但其作用相当有限。
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本文通过一个面板VAR模型分析了基本因素、Tobins Q和企业投资之间的互动关系。我们发现，对于高流通股比例的企业，与基本因素相正交的Tobins Q冲击对投资有显著影响，但是方差分解显示，投资波动中可由Tobins Q解释的比例很低。这些证据意味着，非理性的股价变化虽然会对投资产生影响，但其作用相当有限。
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