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论文对有限理性和异质的投资者组成的证券市场的均衡特性进行了研究，研究结论显示在这样的市场中均衡以概率存在或者说证券市场均衡可能存在，且均衡不仅仅表现为交易数量选择，还表现为市场中的投资者均衡的主观概率测度。此后论文对市场操纵问题进行了研究，研究结论显示任何一个由投资者组成的利益集团都有动机进行市场操纵或者进行投机活动，而且证券市场信息披露机制的改进并不能防止投机或者市场操纵，但能够提高全部投资者的福利水平。