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在房地产投资信托基金（REITs）的运作中，投资人、基金管理人、托管人之间存在多重委托代理关系，契约安排成为降低代理风险，激励基金管理人努力工作，保障投资者权益的关键。
本文运用霍姆斯特姆和米尔格罗姆参数模型分析了REITs中投资人、基金管理人和托管人之间的激励和监督问题，并对改进REITs最优合约条件提出了建议。