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一、当前我国经济发展概况
我国经济的发展迅速且平稳,在2006 和2007 年仍然一如既往地保持了较快且平稳的发展速度,宏观经济发展情况良好,加之近几年股票市场和房地产市场的发展态势良好,人们的投资热情越来越高,股价和房价涨幅大增。与此同时,其它商品的价格也在提高,尤其是2007 年下半年以来,食品类价格更是飞涨,人们的生存压力加大,很多人士撰文评论我国的“通货膨胀”现象,这也是政府、经济学界和社会各层所共同关心和关注的问题。针对上述股市和楼市价格上涨以及通货膨胀等问题,我们将逐一进行分析。
二、当前我国经济发展中的主要问题及其原因分析
(一) 股票市场的发展变化及其原因
从2005 年股权分置改革以来,我国的股票市场形势逐渐好转,以上证指数为例,2005 年在1100 点左右,而到2007 年,最高时竟达到6100 点,短短两年时间,增长5000点。但从2007 年11 月份开始,股市开始出现下跌情况,至2008 年9 月已跌至2000 点左右。人们也由2007 年对股票市场的趋之若鹜,变为现今的想方设法如何从股市抽身。
本轮股市上涨的背景是股权分置改革与人民币升值。股权分置改革实现了股票的全流通,对整个我国经济来说,此次改革无疑是迈向市场化的里程碑,2005 年7月21 日,人民币升值2% ,由原来的1 美元兑换8. 27元人民币调整到1 美元兑换8. 11元人民币。此次人民币升值时机合适,不仅改变了当时的市场预期,同时也配合和促进了股改,两者一起推进了我国股市的市场化进程。然而短期内,当越来越多的资金大量涌入股市,而股票本身的价值并未得到大幅增加时,就会产生股市泡沫,而泡沫必然要破裂。另外,国家的紧缩政策也是重要原因。从2007年3月至8月,央行进行了四次加息,使得金融机构一年期存款贷款基准利率分别由2.52% 、6.12%提高到3.60% 、7.02%。与以往“越紧缩,越上涨”的现象不同,此次紧缩政策对市场资金面的影响产生了方向性的变化。以上可称之为股市下跌的内因。另外,国际大环境的变化也对我国股市产生了不可忽视的影响,2007年底的美国次贷危机,也通过一系列传导机制影响到我国的股市,这可以看作是我国股市下跌的外部原因。
(二) 房地产市场的发展变化及其原因
房地产业作为与百姓生计密切相关的一个行业,房价的上涨不仅仅是一种经济现象。衡量房价上涨的指标很多,作为促进GDP 增长的一个因素,要从人们的生存负担角度来考虑。我们只从房价收入比这一指标入手,在2003 年以后,房价增长速度加快,房价收入比呈现上升趋势,特别是一些大城市房价飞涨。
有学者通过研究发现,我国不同收入群体的房价收入比差距很大。以2005 年为例,我国最低收入户房价收入比是22.69,是同组国际平均水平的236 %;中等收入户房价收入比是7.75,是同组国际平均水平的86 %;最高收入户房价收入比是2. 45 ,只有同组国际平均水平的44%。2005年,我国最高和最低收入户房价收入比差距是20.24 ,而国际最高与最低差距是7.8 ,只有我国的39%。虽然平均水平看来我国的房价收入比还不是太高,但由房价收入比差距显示的居民收入差距大的问题已经揭露出来,中低收入家庭的基本居住权的保障已成问题,而在市场经济条件下,中低收入家庭不太可能通过提高收入来显著提高购房能力,这就需要政府住房政策发挥作用。
(三) 物价上涨情况及其原因
首先从宏观经济发展来看。我国2007年GDP增长速度高达11.44 %。
其次,短期内粮油肉价的增长态势惊人,在于消费品市场供应不足,导致物价上涨。众所周知,这一轮物价上涨的起源在于因市场供应不足导致猪肉价格短期内的急速上升。接下来的后果就是,整个价格链上的其他商品也接二连三跟着涨价,从而出现了全面涨价的情形。从全球范围看,各国都面临着通货膨胀的威胁,这说明物价上涨是一个国际性的问题,而由于各国之间的经济影响越来越密切,这也在一定程度上推动了我国的通货膨胀压力。
再次,股市和楼市两个资产市场价格的暴涨和银行信贷快速扩张。我国这一轮的经济增长,最大的推动力就是两大资产价格暴涨。房地产市场快速发展,房价飙升,银行信贷快速扩张;国内股市的高涨,房地产企业逐渐走出对银行融资的依赖,转向从证券市场融资,这无疑又推高了股市的价格。在这一过程中,银行信贷的快速扩张是导致通货膨胀的根本原因。一般来说,随着GDP 的增长,货币的发行量也会相应增长,两者的增长率应当一致。我国的货币发行量相对于GDP 的增长确实太快,导致流动性过剩,社会经济产生通货膨胀也是必然现象 。货币流动性过剩,又进一步加大了两大资产价格,这样以房地产和股市为中心形成了一个由资产价格暴涨,经过信贷扩张,导致流动性过大,从而产生通货膨胀的恶性循环。
三、相关建议及措施
第一,针对此次“通货膨胀”的起源是粮油肉类价格在短期内的急速增长,政府应该采取一些鼓励农民种植农作物和畜牧的措施。我国农村人口中的大量年轻劳动力涌向城市,为我国的城市化建设做出了不可磨灭的贡献,但却使得农业生产提高缓慢。我国一直是农业大国,而现在农业大国却不能保证本国的粮食供应,这和农村劳动力不足有很大关系。笔者认为国家应该采取一些措施吸引并留住年轻人才留在农村,同时加大对农村的资金、设备和技术的投入,提高生产效率,为市场提供更多所需的粮食,这才是解决食品类物价飞涨的根本所在。
第二,如前所述,“通货膨胀”归根究底是一种货币现象,要解决这一现象需要从货币问题出发。政府已经多次提高存款准备金率,另外可以配合使用公开市场业务,发行国家债券,吸纳市场上过多的资金。而且相比于其他两种货币政策,公开市场业务最大的优点是操作灵活方便,对经济的震动小。另外一方面,控制货币发行量,从而控制经济过热的现象。
第三,此番“通货膨胀”的一个重要推动因素是两大资产价格的暴涨,因此,要舒缓此次通胀压力,必须对两大资产市场进行调控。比如央行可以要求商业银行缩减对房地产和股票市场的信贷,减少流入两大资产市场的资金量;对耐用消费品信贷消费作出限制,防止房地产投机;提高证券保证金率,遏制股票市场的过度投机。另外,严格监管政府对土地的出让工作,对于以出让土地为手段谋取私利的政府部门,国家要严厉制止。
我国经济的发展迅速且平稳,在2006 和2007 年仍然一如既往地保持了较快且平稳的发展速度,宏观经济发展情况良好,加之近几年股票市场和房地产市场的发展态势良好,人们的投资热情越来越高,股价和房价涨幅大增。与此同时,其它商品的价格也在提高,尤其是2007 年下半年以来,食品类价格更是飞涨,人们的生存压力加大,很多人士撰文评论我国的“通货膨胀”现象,这也是政府、经济学界和社会各层所共同关心和关注的问题。针对上述股市和楼市价格上涨以及通货膨胀等问题,我们将逐一进行分析。
二、当前我国经济发展中的主要问题及其原因分析
(一) 股票市场的发展变化及其原因
从2005 年股权分置改革以来,我国的股票市场形势逐渐好转,以上证指数为例,2005 年在1100 点左右,而到2007 年,最高时竟达到6100 点,短短两年时间,增长5000点。但从2007 年11 月份开始,股市开始出现下跌情况,至2008 年9 月已跌至2000 点左右。人们也由2007 年对股票市场的趋之若鹜,变为现今的想方设法如何从股市抽身。
本轮股市上涨的背景是股权分置改革与人民币升值。股权分置改革实现了股票的全流通,对整个我国经济来说,此次改革无疑是迈向市场化的里程碑,2005 年7月21 日,人民币升值2% ,由原来的1 美元兑换8. 27元人民币调整到1 美元兑换8. 11元人民币。此次人民币升值时机合适,不仅改变了当时的市场预期,同时也配合和促进了股改,两者一起推进了我国股市的市场化进程。然而短期内,当越来越多的资金大量涌入股市,而股票本身的价值并未得到大幅增加时,就会产生股市泡沫,而泡沫必然要破裂。另外,国家的紧缩政策也是重要原因。从2007年3月至8月,央行进行了四次加息,使得金融机构一年期存款贷款基准利率分别由2.52% 、6.12%提高到3.60% 、7.02%。与以往“越紧缩,越上涨”的现象不同,此次紧缩政策对市场资金面的影响产生了方向性的变化。以上可称之为股市下跌的内因。另外,国际大环境的变化也对我国股市产生了不可忽视的影响,2007年底的美国次贷危机,也通过一系列传导机制影响到我国的股市,这可以看作是我国股市下跌的外部原因。
(二) 房地产市场的发展变化及其原因
房地产业作为与百姓生计密切相关的一个行业,房价的上涨不仅仅是一种经济现象。衡量房价上涨的指标很多,作为促进GDP 增长的一个因素,要从人们的生存负担角度来考虑。我们只从房价收入比这一指标入手,在2003 年以后,房价增长速度加快,房价收入比呈现上升趋势,特别是一些大城市房价飞涨。
有学者通过研究发现,我国不同收入群体的房价收入比差距很大。以2005 年为例,我国最低收入户房价收入比是22.69,是同组国际平均水平的236 %;中等收入户房价收入比是7.75,是同组国际平均水平的86 %;最高收入户房价收入比是2. 45 ,只有同组国际平均水平的44%。2005年,我国最高和最低收入户房价收入比差距是20.24 ,而国际最高与最低差距是7.8 ,只有我国的39%。虽然平均水平看来我国的房价收入比还不是太高,但由房价收入比差距显示的居民收入差距大的问题已经揭露出来,中低收入家庭的基本居住权的保障已成问题,而在市场经济条件下,中低收入家庭不太可能通过提高收入来显著提高购房能力,这就需要政府住房政策发挥作用。
(三) 物价上涨情况及其原因
首先从宏观经济发展来看。我国2007年GDP增长速度高达11.44 %。
其次,短期内粮油肉价的增长态势惊人,在于消费品市场供应不足,导致物价上涨。众所周知,这一轮物价上涨的起源在于因市场供应不足导致猪肉价格短期内的急速上升。接下来的后果就是,整个价格链上的其他商品也接二连三跟着涨价,从而出现了全面涨价的情形。从全球范围看,各国都面临着通货膨胀的威胁,这说明物价上涨是一个国际性的问题,而由于各国之间的经济影响越来越密切,这也在一定程度上推动了我国的通货膨胀压力。
再次,股市和楼市两个资产市场价格的暴涨和银行信贷快速扩张。我国这一轮的经济增长,最大的推动力就是两大资产价格暴涨。房地产市场快速发展,房价飙升,银行信贷快速扩张;国内股市的高涨,房地产企业逐渐走出对银行融资的依赖,转向从证券市场融资,这无疑又推高了股市的价格。在这一过程中,银行信贷的快速扩张是导致通货膨胀的根本原因。一般来说,随着GDP 的增长,货币的发行量也会相应增长,两者的增长率应当一致。我国的货币发行量相对于GDP 的增长确实太快,导致流动性过剩,社会经济产生通货膨胀也是必然现象 。货币流动性过剩,又进一步加大了两大资产价格,这样以房地产和股市为中心形成了一个由资产价格暴涨,经过信贷扩张,导致流动性过大,从而产生通货膨胀的恶性循环。
三、相关建议及措施
第一,针对此次“通货膨胀”的起源是粮油肉类价格在短期内的急速增长,政府应该采取一些鼓励农民种植农作物和畜牧的措施。我国农村人口中的大量年轻劳动力涌向城市,为我国的城市化建设做出了不可磨灭的贡献,但却使得农业生产提高缓慢。我国一直是农业大国,而现在农业大国却不能保证本国的粮食供应,这和农村劳动力不足有很大关系。笔者认为国家应该采取一些措施吸引并留住年轻人才留在农村,同时加大对农村的资金、设备和技术的投入,提高生产效率,为市场提供更多所需的粮食,这才是解决食品类物价飞涨的根本所在。
第二,如前所述,“通货膨胀”归根究底是一种货币现象,要解决这一现象需要从货币问题出发。政府已经多次提高存款准备金率,另外可以配合使用公开市场业务,发行国家债券,吸纳市场上过多的资金。而且相比于其他两种货币政策,公开市场业务最大的优点是操作灵活方便,对经济的震动小。另外一方面,控制货币发行量,从而控制经济过热的现象。
第三,此番“通货膨胀”的一个重要推动因素是两大资产价格的暴涨,因此,要舒缓此次通胀压力,必须对两大资产市场进行调控。比如央行可以要求商业银行缩减对房地产和股票市场的信贷,减少流入两大资产市场的资金量;对耐用消费品信贷消费作出限制,防止房地产投机;提高证券保证金率,遏制股票市场的过度投机。另外,严格监管政府对土地的出让工作,对于以出让土地为手段谋取私利的政府部门,国家要严厉制止。