【摘 要】
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在股票市场中,作为一种特殊的互相关(cross-correlation)关系,领先滞后关系得到了越来越多学者的关注。领先滞后关系在我国A股市场中的一个具体表现是龙头股效应,即一个板块往往有一只或几只股票领先于其他股票,带动板块整体上涨或下跌。过往文献中对龙头股效应的研究可能不够全面,而对投资者而言,缺乏有效识别龙头股的工具,容易滥用误用龙头股效应。因此,本文研究如何根据领先滞后关系识别板块中的龙头
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在股票市场中,作为一种特殊的互相关(cross-correlation)关系,领先滞后关系得到了越来越多学者的关注。领先滞后关系在我国A股市场中的一个具体表现是龙头股效应,即一个板块往往有一只或几只股票领先于其他股票,带动板块整体上涨或下跌。过往文献中对龙头股效应的研究可能不够全面,而对投资者而言,缺乏有效识别龙头股的工具,容易滥用误用龙头股效应。因此,本文研究如何根据领先滞后关系识别板块中的龙头股,并检验龙头股效应是否真的成立并对滞后股票存在显著的预测作用。本文首先介绍了如何利用LLR指标来判别股票间的领先滞后关系,之后利用两个不同指标对板块内各只股票的LLR指标进行统计,根据指标排名识别出排名前10%股票作为龙头股。其次本文分别以R~2和accuracy作为因变量,检验龙头股对滞后股票是否存在显著的预测作用。结果发现两种模型的检验结果均显著,这说明龙头股效应是存在的,并且对板块内其他股票具有预测作用。最后本文基于龙头股效应设计交易策略进行回测,结果证明龙头股效应确实具有投资价值。基于本文得出的结论,建议投资者使用LLR领先滞后模型识别龙头股并根据这些龙头股设计投资策略。而对政府来说,应该重视龙头股效应并利用LLR领先滞后模型研判市场龙头股效应带来的风险。
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